Çin’in inşaat pazarı, bir zamanlar küresel inşaat patlamasının itici gücüydü, ancak şimdi bir dönüm noktasında, Mitchell Keller bildiriyor. Peki, istikrarlı bir taban bulabilecek mi?
Yıllarca süren hızlı büyümenin ardından, Çin’in inşaat sektörü büyük bir duvara çarptı: geliştiriciler temerrüde düştü, şantiye çalışmaları durdu ve emlak piyasası kriz içine sürüklendi. Ancak, küresel inşaat ekipmanı firması Off-Highway Research (OHR), 2025 elektrikli inşaat ekipmanları görünümünde belirttiği gibi, Çin’in üretim altyapısı hala stratejik bir güç barındırıyor. “Çin birkaç yıldır en büyük inşaat ekipmanı ihracatçısıdır,” diyor rapor; ticaret gerilimleri hedef pazarları yeniden şekillendirirken ve düzenleyici baskılar artarken bile.
Bu güç, sektörde bir dönüşümün temelini oluşturuyor; gayrimenkul aşırı maruziyetinden altyapıya yeniden odaklanmaya ve iç projelerin doygunluğundan yurtdışı çeşitlenmeye geçişte. İhracatların yeni stratejik önem kazandığı bu dönemde soru artık Çin’in ne kadar yüksek inşa edebileceği değil, sektörün nerede ve nasıl istikrar kazanacağıdır.
Tabanı bulmak, toparlanmayı beklemek değil
Çin inşaatında büyük bir toparlanma bekleyenler için son veriler pek umut vermiyor. ABD merkezli danışmanlık firması Deloitte, Temmuz 2025 Çin Aylık Raporu’nda, “Özel yatırımcılar arasındaki güven eksikliğinin mevcut ekonomik durgunluğun başlıca nedenlerinden biri olduğunu” belirtiyor. Araştırma, konut arz fazlası, beklenenden zayıf ihracat ve yavaş işgücü piyasasını devam eden zorluklar olarak gösteriyor. Çin Ulusal İstatistik Bürosu’nun güncel verilerine göre, ülkede 2024’te gayrimenkul yatırımları %10,6 azalırken, inşaat başlangıçları (metrekare bazında) %23 düşerek art arda üçüncü yılda çift haneli düşüş yaşandı. Satışlar ise %12,9 geriledi; bu da devam eden bir emlak krizine işaret ediyor. Ancak inşaat faaliyetleri artık serbest düşüşte görünmüyor. OHR, “Çin’deki durgunluğun daha da kötüleşmesi olası değil,” diyor. “Hükümetin altyapı harcamalarını artırması ve daha uygun fiyatlı konut inşasını teşvik etmesiyle 2025’te faaliyetlerde kısmi bir iyileşme bekliyoruz, ancak bu büyümeye dönüş için yeterli olmayacak.”
OHR’nin 2025 görünümüne göre, Çin’de 2020-2023 arasında toplam ekipman satışları %50’den fazla azaldı; bu, özel sektör gelişimindeki geniş çaplı daralmayı yansıtıyor. Ancak en sert düşüşler yavaşlamakta ve özellikle kamu işleri, madencilik ve altyapı yükseltmelerinde kullanılan ekipmanlarda istikrar görülüyor.
Deloitte, “Çin artık yavaş büyüme dönemine giriyor” diyor. “Ekonomi politika odaklı büyümeden kendi kendine büyümeye geçerken, yatırım yapısındaki ve kalitesindeki ayarlamalar yüksek kaliteli gelişimi teşvik etmenin anahtarı olacak.”
Çin liderliğinin hem fonlama yönteminde hem de fonlanan alanlarda değişim yaptığına dair veriler var: 2025’in ilk beş ayında altyapı yatırımları yıllık %5,7 artarken, sabit varlık yatırımları içinde gayrimenkul %10 düştü. Konut için iyi olmasa da, bu oran 2023’ün daha sert düşüşlerine göre bir iyileşme. Uzmanlar yeni tabanın yüksek büyümeye dönüş değil, yavaş ilerleyen, devlet destekli ve jeopolitik olarak yeniden yapılandırılmış bir denge olduğunu söylüyor.
Devlet desteği sektörü istikrara kavuşturuyor
Çin’de inşaat artık spekülasyon, görkemli mega projeler veya yüksek konut talebi üzerine kurulmak yerine, giderek daha fazla kamu işleri, yenileme ve hedeflenmiş yeşil yatırımlara dayanıyor.Konut projelerinden kamu projelerine kayışla birlikte Çin merkezi hükümeti, ülkede çalışan birçok yüklenici için ana müşteri konumuna geldi. Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu (NDRC) Haziran güncellemesi, ulaşım iyileştirmeleri, yenilenebilir enerji kurulumları ve sel direnç projeleri gibi stratejik altyapı önceliklerini ortaya koydu. Bunların finansmanı devlet destekli krediler ve hedeflenmiş altyapı tahvilleri gibi yeni mekanizmalarla sağlanıyor. Devlete ait işletmeler ise hala baskın konumda. Bu firmalar, hem yurtiçinde hem de özellikle Kuşak ve Yol Girişimi ortak ülkelerinde yeni mega projelerin çoğunu kazanıyor. Ülkede yeşil politika, renovasyon ve iyileştirmeler inşaat stratejisinin önemli bölümünü oluşturuyor. Ancak lüks konut veya ticari binalar yerine, sanayi yükseltmeleri ve kamu altyapısına odaklanılıyor. Shandong, Sichuan ve Guangdong’daki pilot bölgeler yeni lojistik merkezleri ve fabrikaların yeşil bina standartlarını karşılamasını zorunlu kılıyor. Karbon izleme sistemleri de özellikle kamu fonu alan projelerde uygulanıyor. Bu standartlar, iklim hedefleri ve uzun vadeli ekonomik stratejiyi yansıtıyor. Çin, yeşil çelik, güneş panelleri ve yüksek verimli bina sistemleri üreticisi olarak itibarını yükselterek, jeopolitiğin değiştiği ortamda inşaat ihracatındaki önemini korumayı amaçlıyor.
OEM konumlandırması
Birçok Çinli yüklenici ve orijinal ekipman üreticisi (OEM) için en büyük fırsatlar artık yurtiçinde değil. Yurtiçi inşaat altyapı ve devlet destekli yenilemelere dönerken, sınır ötesi girişimler hızlanıyor; firmalar yeni jeopolitik ve ekonomik gerçeklere uyum sağlamak için stratejilerini değiştiriyor. Mega projelere tek başına liderlik etmek yerine, daha fazla Çinli şirket ortak girişimler, üretim yer değiştirmeleri veya ekipman tedarik rollerini tercih ederek siyasi riskleri sınırlıyor ve tarifelere uyum sağlıyor.
Örnek olarak, Vietnam’daki 11,6 milyar ABD doları değerindeki Lao Cai–Hanoi–Hai Phong demiryolu projesi verilebilir. 417 km uzunluğundaki proje, dokuz kuzey eyaletini birbirine bağlayacak ve Çin ile doğrudan ticaret bağlantılarını kolaylaştıracak. İnşaat planlarının 2025 Aralık’a kadar tamamlanması bekleniyor.
Çinli OEM’ler, önemli yurtdışı pazarlarda üretim kapasitelerini artırıyor. Örneğin Zoomlion, Macaristan’da yeni bir Makaslı ve Boom Lift fabrikası kurmak için 100 milyon dolardan fazla yatırım yapıyor. Şirket, Budapeşte’nin batısında 35.000 m² lojistik alan kiraladı ve yerel müşterilere özel üretim için 20.000 m² test alanı ekleyecek.
Zoomlion, “13 yurtdışı fabrikasını stratejik olarak konuşlandırdı, bunlar olgun yerel tedarik zinciri sistemleriyle destekleniyor,” diyor. Ayrıca dünya çapında 210’dan fazla parça deposu kurdu ve “tedarik zinciri operasyonel verimliliğini önemli ölçüde artırdı.”
Lovol, yükleyici ve ekskavatörleriyle tanınıyor, 2025’te Bauma fuarında Avrupa pazarı için altı makine tanıttı. Şirket, konfor, kalite ve mini ekskavatör performansında yükseltmelere odaklanarak Avrupa standartlarına uyum sağladı ve kıta genelinde bayilik ağını genişletmeyi planladığını duyurdu.
OHR’ye göre, “Avrupa [ve ABD]’deki sınırlama, her şeyden çok dağıtım ağlarının gücü ve yaygınlığı ile ilgili. Bu küçük bayi ağları, büyük dağıtıcılarla rekabet edemiyor.”
Ticaret gerilimleri talebi yeniden şekillendiriyor
Ancak Çin’in inşaat sektörü izole değil. Ticaret yeniden düzenlemeleri, tarifeler ve misilleme vergileri makinelerin nerede ve nasıl hareket ettiğini yeniden şekillendiriyor. Yayın tarihi itibarıyla, ABD’nin Çinli inşaat ekipmanlarına uyguladığı tarifeler %145’e ulaşmış durumda, Çin ise ABD ithalatına karşı %125 misilleme vergisi uyguluyor. İngiltere’de Ticaret Tedbirleri Kurumu, Mayıs 2025’te Çinli ekskavatör üreticilerine farklı oranlarda anti-damping önlemleri getirdi: LiuGong için %35,32, XCMG ve Sunward için %44,33, Sany için %56,77.
Avrupa Komisyonu da Çinli inşaat ekipmanlarına odaklandı; Ocak 2025’te mobil erişim ekipmanlarında %54,9’a varan anti-damping vergileri ve Nisan’da %14,2’ye kadar karşı tedbirler getirdi. Bazı Çinli üreticiler toplamda %66,7’ye varan AB tarifeleriyle karşı karşıya.
Bauma’da LiuGong’un emekli başkanı Zeng Guang’an, LiuGong’un Kuzey Amerika’dan çıkmadığını ancak yakın dönemde daha çok Kanada ve Meksika’ya odaklandığını söyledi. LiuGong Avrupa da yeni atılımlar yapıyor. LiuGong Avrupa Başkanı Howard Dale, “Bauma’da beş yeni makine tanıtıyoruz, batarya elektrikli ürün yelpazemizi genişletiyoruz ve bayi ile kilit hesaplarla ilişkileri derinleştiriyoruz” diyor.
AB ve İngiltere Çin ithalatını hedef almış olsa da, McKinsey fırsat olduğunu belirtiyor: “Avrupa, hem ABD’ye ihracatçı hem de Çin’den ithalatçı olarak yeniden düzenlemenin odağı olarak ortaya çıkıyor.” Bu yeniden düzenleme, Çinli ihracatçılara beklenmedik faydalar sağlıyor: Avrupa ABD’ye daha fazla mal yönlendirdikçe, içeride arz boşlukları oluşuyor ve Çin bunu doldurmaya uygun konumda.
Yeni bir model, hala şekilleniyor
Çin’in inşaat sektörü artık eskisi gibi bir sıçrama tahtası değil. Özel sektör güveni kırılgan, geliştiriciler likidite sorunları yaşıyor, küçük firmalar izin ve ödeme sıkıntıları çekiyor ve talep düşük.
Deloitte’un ifadesiyle, “Tüketim pandemi öncesi seviyelere dönmedi. Çin’in ekonomik toparlanmasında en zayıf halka olmaya devam ediyor.”
Yine de, son yıllardaki düşük seviyeden sektör daha istikrarlı ve merkezileşmiş durumda. Kontrolsüz kentsel genişleme ve spekülatif gökdelen dönemleri geride kaldı; yerlerini yenilemeler, sanayi bölgesi genişlemeleri, yeni kamu altyapısı ve jeopolitik açıdan ağırlıklı enerji ve ulaşım işbirlikleri aldı.
Bu değişim, yüksek getiri peşindeki geliştiricileri zorlayabilir ama altyapı harcamalarının küresel ölçekte dayanıklılığını korumasıyla yeni bir dayanıklılık biçimini de işaret ediyor olabilir.
Çin’in ekipman ve yapı malzemeleri ihracatı yeni pazarlar bulacak ya da gelecekte ABD gibi ana ortaklarına dönebilir. Kamu sektörü koordinasyonu katı da olsa temel bir ivmenin devamını sağlamalı.
Uluslararası yükleniciler ve tedarikçiler için Çin pazarı hala önemli, ancak oyun değişiyor olabilir. Başarı, özel gayrimenkule girmekten çok politika öncelikleriyle karbonsuzlaşma, lojistik, güvenlik ve devlet diplomasisi uyum sağlamakla bağlantılı hale gelebilir. Bu yıl dramatik bir Çin inşaat geri dönüşü beklenmiyor; en azından ülkenin son inşaat patlamasıyla kıyaslanacak bir sıçrama değil. Ancak bir taban var ve şimdilik bu taban stabil görünüyor.
Çin’de inşaat başlangıçları ve yatırımlarda şiddetli düşüş
Çin Ulusal İstatistik Bürosu’nun güncel verileri, 2024 yılında ülke genelinde gayrimenkul yatırımının %10,6 azaldığını, önceki 11 ayda ise yıllık %10,4 düşüş yaşandığını gösteriyor. Satışlar metrekare bazında geçen yıl %12,9 azaldı; bu oran Ocak-Kasım döneminde %14,3’tü. İnşaat başlangıçlarında ise metrekare bazında %23’lük sert bir düşüş yaşandı ki bu da ilk 11 ayla aynı seviyede. Buna karşın, küresel haber ajansı Reuters’a göre Çin ekonomisi 2024’ün son çeyreğinde yıllık %5,4 büyüdü.
Dünyanın en uzun, boş kalan gökdelenin inşaatı yakında yeniden başlayabilir
Medya haberlerine göre, dünyanın en uzun boş gökdeleninin inşaatı, neredeyse on yıl sonra yeniden başlayabilir. 597 metre yüksekliğindeki Goldin Finance 117, Tianjin, Çin’de bulunuyor. 2015’ten beri tamamlanmamış olan bina, Çin devlet medyasına göre 2027’de tamamlanmak üzere yeniden inşaata başlanacak. Gökdelen 2008’de temeli atılmış, ancak 2015’te Çin borsa çöküşü sonrası geliştirici Goldin Financial Holdings’in finansal sorunları nedeniyle inşaat durmuştu. 2020’de Çin hükümeti, 499 metreden yüksek yeni gökdelenlere yasak getirdi ve mevcut süper yüksek projeleri incelemeye aldı. Ancak inşaat 2008’de başladığı için bina tamamlanabilir. Tamamlanırsa dünyanın en yüksek altıncı binası olacak.
Çin’de kömürle çalışan santrallerin inşası 2024’te on yılın zirvesine ulaştı
Çin, 2024’te 94,5 gigavat kapasiteli kömürlü enerji santrali inşasına başladı; bu, 2015’ten bu yana en yüksek seviyedir, yeni bir rapora göre. Yeni kömürlü santral başlangıçları, Çin’in geçen yıl 356 GW’lık rüzgar ve güneş enerjisi devreye alarak 2030 için belirlenen 1.200 GW yenilenebilir kapasite hedefine altı yıl erken ulaşmasına rağmen gerçekleşti.
Enerji düzenleyicisine göre, Çin son on yılda 100 GW’dan fazla eski kömürlü santrali devre dışı bıraktı ve yeni projeler yalnızca yenilenebilir enerji temelli sistemlere destek amaçlı inşa edilebiliyor. Ülke, dünyanın en büyük kömür tüketicisi ve sera gazı yayıcısıdır. 2021-2025 dönemi için kömür kullanımını “sıkı şekilde kontrol etmeyi” taahhüt etmişti ancak enerji sıkıntısı endişeleri 2023’ten itibaren yeni projelerde artışa yol açtı.
Enerji ve Temiz Hava Araştırma Merkezi’nden (CREA) araştırmacı Qi Qin, “Kömür Çin enerji sisteminde uzun süre yüksek payda kalırsa, emisyonlarda hızlı düşüş sağlamak çok daha zor olur” dedi.
Çin, 2026-2030 beş yıllık plan döneminde kömür kullanımını azaltmaya başlayacağını ve on yıl sonunda emisyonlarını zirveye ulaştırmayı hedeflediğini açıkladı. Bu durum, sektörün yeni kısıtlamalar yürürlüğe girmeden önce mümkün olduğunca çok kömür kapasitesi güvence altına alması için teşvik yaratıyor.
